核心要点
3 月市场因担忧 AI 产业扩张前景，芯片股普遍下跌；4 月行情彻底反转。 纳斯达克芯片指数上月大涨 35%，资金大举涌入芯片板块。 一位分析师向 CNBC 直言：“本月半导体板块行情堪称历史性级别。”此前约一个月，受市场对 AI 大规模建设的焦虑情绪拖累，芯片板块陷入低迷；而进入 4 月后，芯片股再度迎来强势暴涨行情。
由美国交易量最大的 30 家芯片企业构成的纳斯达克费城半导体指数，3 月下跌 6.3%。
进入 4 月后行情彻底逆转，截至周三收盘，该指数 4 月以来暴涨 35.2%，投资者资金大举涌入芯片赛道。
英特尔成为领涨龙头之一。受财报盈利超预期、业绩指引乐观提振，英特尔上周五创下1987 年以来最佳单日涨幅。
英伟达财报发布前市值突破 5 万亿美元；苹果周四同样收涨，最新季度营收增速超预期，业绩指引也好于市场预估。
超威、美光等一众热门美国芯片股大幅飙升，欧洲多家头部半导体企业也同步大涨。
市场研究机构 Omdia 首席分析师布鲁斯・贝特曼表示：
“本月半导体板块的行情，完全称得上历史性级别，这样的连涨势头自上世纪 70 年代以来从未见过。”
2025 年 11 月 17 日，英特尔在亚利桑那州钱德勒先进封装工厂向 CNBC 展示至强 6 代处理器。
暴涨背后逻辑
催化剂基金高级投资组合经理戴维・米勒分析，过去一个月半导体板块大涨，源于多重利好叠加：
市场重拾对AI 基础设施周期的信心、企业财报指引向好，同时行业需求不再集中于少数几家 AI 龙头，呈现全面扩散态势。
米勒表示，美国市场普遍认为 AI 需求正在转化为实实在在的营收增长，进而上调企业盈利预期。
2026 年初，市场担忧大型科技云厂商巨额 AI 资本开支计划，曾在 2 月引发万亿美元级别的股市抛售；但近几周投资者情绪逐步企稳。
晨星首席股票策略师迈克尔・菲尔德称：
“AI 基础设施企业持续传出利好消息、财报表现亮眼，让投资者对大规模资本开支的接受度明显提升，市场情绪由此转暖。”
纽约梅隆银行市场宏观策略主管鲍勃・萨维奇认为，本轮芯片股部分涨幅也与伊朗战争有关：市场预判供应链可能中断，企业提前加大芯片订单备货。
市场是否忽视地缘风险？
贝特曼则提醒，当前市场只计价 “顺畅增长” 的乐观叙事，却忽视了现实层面的巨大瓶颈。
他补充，伊朗战争已造成关键供应链梗阻，直击芯片制造核心环节。
氦气是芯片制造及其他工业生产的关键原材料，受战事影响，氦气出口已大幅受限；
同时航线受阻，部分欧洲企业从亚洲进口半导体产品出现交付延误。
有报道称，美国数据中心扩建项目也出现工期延后，变压器等核心设备供应短缺。
贝特曼表示：“不是市场需求不足，而是产能跟不上。”
也有不少分析师维持强烈看多态度，坚信算力需求将持续增长，支撑大型 AI 基建项目持续推进。
米勒指出，只要三大条件维持不变，芯片板块仍有上行空间：
大型云厂商资本开支保持韧性； 企业盈利预期持续上修； 投资者坚信 AI 基建投入能够产生真实回报。
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责任编辑：郭明煜
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